医改和政策性因素对中药现代化的支持，孕育着行业比较好的投资机遇
中药行业从传统到现代化是必由之路，中国中药行业将走自己独具特色的中药创新发展之路，创新型中药企业将成为中药现代化的载体
我们推荐未来有潜力成为创新型中药企业的上市公司，长期持有，分享成长
报告摘要：
中成药制造行业加快复苏：2007年1～8月中成药制造业实现销售收入806亿元，同比增长19%；销售利润88亿元，同比增长53%，销售利润率上升至10.91％。
我们认为支持行业复苏的四个因素是："政策风暴"后的恢复性增长；企业费用率的持续压缩；企业投资收益大幅增加以及第三终端消费需求的扩大。
2008年中药行业孕育着比较好的投资机遇：政策性因素促进中药行业从传统到现代化，带动产业的升级；医改因素是短期内行业发展和结构变化的催化剂；两税合并是锦上添花的短期利好因素，以上三个中、短期影响因素共同作用使中药行业2008年孕育着比较好的投资机遇，我们预计行业的销售收入增长速度有望超过20％，剔除投资收益后，利润总额的增长速度也将超过20％，处于近几年较高的水平。
中国的中药行业拥有独具特色的创新发展之路：中医药起源于几千年前的中国，经过历史的沉淀，中医药行业拥有深厚的文化底蕴，这些历史和文化的因素决定了目前中国中药行业的发展的独具性和不可借鉴性。中药现代化是中药行业发展的必由之路，是继承和创新并重的过程，这个过程也是中国中药企业从小到大快速成长的过程。 中药网www.zhong-yao.net
创新型中药企业是中国中药企业的未来发展方向：创新型中药企业将成为中药现代化和国际化的载体，它融合了品牌中药企业和现代中药企业的优势，创新型中药企业更加顺应未来中药行业发展的需要和趋势，而具有创新型中药企业雏形的企业，将有可能成为未来中药行业中的优势企业。
我们关注的公司－潜在的创新型中药企业，具体公司为：
品牌中药企业：同仁堂（600085.SH）、广州药业（600332.SH）、云南白药（000538.SZ）、东阿阿胶（000423.SZ）、马应龙（600993.SH）、片仔癀（600436.SH）；现代中药企业：三九医药（000999.SZ）、天士力（600535.SH）、康缘药业（600557.SH）、江中药业（600750.SH）；我们的策略：在众多公司中，挖掘具有潜在成为创新型中药企业的上市公司，买入并长期持有（BUY AND HOLD），分享企业成长！
重点推荐广州药业（600332.SH）和沃华医药（002107.SZ）。
1. 2007年医药行业加快复苏
2007年，医药行业可以用"加快复苏"四个字来形容，而对于医药行业中比较重要的子行业中成药制造行业来说，行业复苏情况同样也可以用"迅速"来形容。
2007年1～8月，中国医药工业制造业实现销售收入3,605亿元，同比增长了24%，销售利润333亿元，同比增长了49%，其中，中成药制造业实现销售收入806亿元，同比增长19%，销售利润88亿元，同比增长53%，销售利润率上升至10.91％。
虽然目前我们没有看到2007年全年中药行业的宏观数据，但行业"迅速复苏"的趋势不会改变，主要原因在于支持行业复苏的主要因素在2007年第四季度并没有发生根本性变化。
回顾让人惊喜的2007年，我们认为支持中药行业复苏的主要原因是以下四个方面因素：摇钱术智能财经终端 中药网www.zhong-yao.net
1、经过2006年"政策风暴"后，医药行业市场经营秩序有所改善，用药需求出现恢复性增长，同样也包括对中药的用药需求。以医院用药市场为例，2007年上半年中国医院用药金额为689.4亿元，同比增长18.8％，增幅比2006年高出7个百分点，比2006年上半年高出6个百分点；2、中成药制造业三项费用率连续几年保持下降趋势，这是近几年支持中药行业盈利能力提升的重要因素之一，2007年这个因素仍然起着非常重要的作用。在三项费用中，2007年1～8月，管理费用率下降的幅度最为显著，由8.81％下降到8.02％；
4、城市社区卫生服务体系的建设和新的农村合作医疗有了初步进展，对基础性用药需求有一定的增加。在城市社区卫生服务体系建设方面，2006年底，中国共建社区卫生服务中心5000多个，社区卫生服务站近18000个，比2005年有了大幅增加，2007年上述社区卫生服务机构的数量仍会大幅增加；在新农合方面，截至2007年第三季度，中国开展新型农村合作医疗的人口7.26亿人，参合率为85.96％，前三季度新农合基金累计支出总额达到220.31亿元，已初具规模。
2. 2008年孕育着比较好的投资机遇
经过了让人惊喜的2007年，展望2008年中药行业的发展，由于对医改因素的乐观预期，似乎人们对明年行业的发展寄予了更多的期待。我们认为2008年中药行业的发展前景是相对乐观的，孕育着比较好的行业投资机遇，中国中药行业的销售收入增长速度有望超过20％，而利润总额的增长速度由于投资收益增速的放缓有可能出现一定的回落，剔除投资收益因素，利润总额的增长速度也将超过20％，处于近几年较高的水平。
支持我们相对乐观预期的主要依据是：
1、中国经济和人口因素：这两个因素是我们长期看好中国医疗保健市场的关键因素。摇钱术：曝光主力最新操作动向
经济因素：国际经验表明，一个国家人均GDP从1000美元到3000美元这一阶段，消费结构将出现较大调整，生存型消费的比重逐步下降，发展型享受型消费比重不断上升。2006年，中国人均GDP超过2000美元，中国消费结构正在发生上述变化，人均医疗费用支出占消费性支出比例不断在提高。
2、政策性因素：我们认为政策性因素对行业的影响是中期的，将促进和加快中药行业从传统到现代化。
近年来，中国政府出台了一系列政策鼓励中药现代化和国际化。继2002年颁布《中医药科学发展纲要（2002－2010）》后，2007年3月国务院十六个部委联合发布并实施《中医药创新发展规划纲要（2006-2020）》，这是中国政府全面推进中医药发展的一项重大举措，旨在促进中医药创新和中医药事业健康发展。《规划纲要》的基本任务是"继承、创新、现代化和国际化"，政府将对中药现代化和国际化加大鼓励和投入的力度。 中药网
我们认为中药现代化和国际化之路，是继承和创新并重的过程，同时这个过程也是中国中药企业从小到大快速成长的过程。摇钱术：锤炼黑马品种
展望中国中药行业发展路线，从传统走向现代化是必由之路，而现代化的必然结果是中药从中国走向世界。中国政府通过政策手段加大对中药现代化的鼓励和投入将加快中药行业的产业发展和升级。
3、医改因素是短期内行业发展和结构变化的催化剂
医改的核心是"全民医保"，在覆盖面上可分为：城镇职工--城镇职工基本医疗保险；城镇非从业居民（中小学生、儿童及其他）--城镇居民基本医疗保险；农村人口--新型农村合作医疗。医改的总体趋势是政府将加大对城市社区医疗和农村医疗市场的投入，经测算"全民医保"将带来未来约1000亿元的药品市场扩容。
我们认为医改对整个行业影响分两个层面：
第一、就受益来讲，整个行业均将受益，但不同子行业受益程度不同，我们认为规模化廉价普药生产企业、疫苗及诊断试剂行业和医药商业行业将受益程度最大。 |
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