医药行业市场容量巨大。医药行业是永恒的朝阳行业，未来发展空间巨大。我国的医药行业发展迅速，潜在医药市场容量居世界之最。随着人们收入水平的不断提高，医疗保障的不断扩容，增强了患者的支付能力，这将直接导致药品需求的扩大，可以预见医药行业在未来的几年也将快速增长。
国粹之复兴。中医药是我国的国粹，中药行业一直是国家重点扶持和发展的行业，目前正凭借自身的优势，在国家政策的扶持下，走上复兴之路。未来也必将共享医改和社保带来的行业高速增长，因此我们认为在未来几年内，投资中药行业将是一种具有较高安全边际的选择。
2007年中药行业实现恢复性增长。07年1-9月中药工业累计实现利润总额87.59亿元，同比增长54.09%，占行业利润总额的21.40%；中成药制造行业31家上市公司（剔除吉林敖东）实现净利润22.47亿元，比06年同期的14.81亿元增长了51.76%，投资收益同比增长390%，占上市公司利润总额的20.33%，扣除投资收益后，行业净利润同比增长约30%，呈恢复性增长态势。我们认为行业在经历"整治"后，业内公司管理水平的提高和经营状况的改善则是行业整体恢复性增长的根本所在，同时这也为行业未来的持续增长提供了有力的支持。
2008年建议重点关注三大投资主题。1）具有传统品牌优势的"老字号"。中药与其说是产业，不如说是中国传统文化的延伸，我们认为这种品牌优势属于稀缺性资源，深厚的文化底蕴是一般企业所不具备的。2）受国家大力扶持的现代中药企业。中药现代化是中药创新化发展的代名词。受到国家政府的大力支持，是中药走向未来、走向世界的必经途径之一。3）深入人心的现代品牌OTC分销企业。我国已经成为全球第四大OTC市场，中成药占OTC市场份额的33.74%。OTC的营销是直接面对消费者，品牌能够促进产品销售，因此现代品牌OTC分销企业能充分享受全民社保推进而带来的药品市场份额。中药网www.zhong-yao.net
投资机会。建议重点关注：受国家大力扶持的现代中药企业：天士力、康缘药业；具有传统品牌优势的"老字号"企业：同仁堂、云南白药、片仔癀；深入人心的现代品牌OTC分销企业：江中药业、康恩贝等。
1.医药行业总体运行状况分析
医药学历史悠远流长，是人类最早发展的学科之一。医药行业是关乎到国计民生的行业，它的健康发展是社会安定的重要保障，更是建立和谐社会的前提和重要标准。
1.1世界制药动态：市场持续增长
医药产业是世界上公认的最具发展前景的国际化高技术产业之一，也是世界贸易增长最快的朝阳产业之一。近年来，由于人们对生命健康和生活质量需求的提高，财富的不断积累和人口老龄化等问题，一方面不断地扩大医药市场的容量，另一方面迫使世界各国政府和人民高度重视医药产业的发展，各发达国家和跨国公司更不惜投入巨资，竞相争夺国际医药市场的制高点。
1.2我国医药行业动态 中药网
建国以来，我国医药行业经历了十个五年的发展，尤其是改革开放以来的近30年可以说是我国医药市场发展最辉煌的时期，年平均销售收入增长幅度超过17%，远远高于全球医药市场平均增速8%~10%的水平。
我国医药行业在经历了06年的政策风暴洗礼之后，逐渐走出严冬，实现行业恢复性增长。2007年，虽然行业政策监管力度依旧较大，但药品终端市场依然旺盛，重新洗牌的医药行业正在走上逐步规范的道路，包括各子行业在内均呈现良好的增长态势。
截止至2007年9月，医药工业累计实现现价工业生产总值4458.91亿元，同比增长25.21%；实现销售收入4162.7亿元，同比增长了26.64%，增长幅度比去年上升了3.35个百分点；实现利润总额373.65亿元，同比增长49.74%，比去年的增长幅度上升了40.72个百分点；其中，化学药品制剂和中成药制造业分别实现利润112.24和79.97亿元，增长63.39%和59.45%。
1.3刚性需求是医药行业发展的源动力
人类对医药的需求是刚性的，我国庞大的人口基数和人口的净增长，老龄化社会的到来，和亚健康人群扩大而致的亚健康产业的迅速兴起，都将对医药产品产生新的需求，并刺激我国的医疗卫生保健事业的建设和发展，从而带动我国医药行业的发展。
1.4消费水平的提高是医药行业发展的外部动力
我国经济经过了近30年的高增长，年平均增长率7%，虽然我们的人均收入相比世界发达国家还比较低下，但相比改革开放初期已经得到了大幅提升，2006年我国城镇居民的可支配收入12719元，比1978年的人均收入373元提高了36.08倍，农村人均纯收入也由133.6元翻了26.85倍，达到了3587元，生活水平有了显著的提高。进入21世纪，人类越来越意识到生命的宝贵和健康的重要，卫生保健类消费也顺理成章的成为了主流消费理念，医疗保健类的支出也在消费类支出中的比重越来越大，2005年城镇居民医疗保健支出占消费性支出的7.57%，而1990年这个数字是2.01%；2005年农村居民医疗保健支出占消费性支出的6.58%，比1990年增长了1.51个百分点。我们认为随着人口的基数越来越大、亚健康人群的不断扩大和老龄社会的到来，居民医疗保健支出占消费性支出的比例将越来越高，对医药类消费品的需求将日益旺盛。
1.5新医改将成为医药行业发展的强心剂 www.zhong-yao.net
近年来，一方面卫生事业的迅速发展，人民群众健康水平显著提高，另一方面，医疗保险日益健全，保障水平逐步提高，促进和拉动了我国医药行业虽然保持了快速增长的态势，但是随着时间的推移，我们发现目前的以药养医的医疗体制和相关的办法和政策越来越影响医药行业的健康发展。
目前我国医院药品销售收入约占总收入的50%以上，而医院药品的加成率基本达到42%，每年医院的加价收入大于500亿元。这些都是因为"以药养医"造成的医院创收的需要；企业为了扩大销售，送给医生回扣、红包，加上为了提高盈利能力，不断推出所谓新药，造成药价虚高，由此造成了医患关系紧张、看病难、看病贵等现象，从某种层面上讲"以药养医"的体制已经阻碍了医药行业的健康发展。而政府一只努力增加医药行业乃至整个卫生事业的投入力度，所以说钱少所以必须"以药养医"是没有道理的，造成看病难和看病贵的原因归根结底是体制问题。因此医疗体制改革是一种必然。
我国政府历来对人民卫生事业高度重视，2006年媒体相继曝出哈医大二院天价医药费事件、齐二药假药事件、鱼腥草注射液事件、安徽华源生物医药"欣弗"事件等医疗事故后，国家加大政策性整顿力度，先后撤去原SFDA注册司司长曹文庄与局长郑筱萸的职务，并旋即出台一系列包括整顿药价的"国八条"和"反商业贿赂"等在内的，涉及从药品研发、生产、流通到消费各个环节的监管、调控措施，从医药行业的源头开始调控整顿。这虽然使医药行业遭遇政策阵痛，不少企业因此而倒闭，但我们认为这次整顿不仅保障了人民群众的健康，也有利于整个医药行业的规范化发展。我们认为这次行业"整治"就已经拉开了医改的序幕。
07年，这种监管的力度依旧不减，尤其新药重新审批、飞行检查，以及10月1日新《药品注册管理办法》的执行，均是从药品研发这个医药行业的源头进行监管和治理，不但表明了政府对医药行业彻底整治的决心和力度，更为即将开始的医疗体制改革做好了物质铺垫。中药网www.zhong-yao.net
接下来，随着新医疗体制改革方案将加快脚步出台，我国以药养医的体制将有望得到改善，而对行业刺激最大的则是全民医保政策的稳步前进。全民医保主要依赖三大保险制度的建立，即城镇职工基本医疗保险制度、城镇居民基本医疗保险制度和新型农村合作医疗制度（简称：新农合）。其中城镇职工基本医疗保险制度在1998年已经基本建立，新农合从2003年开始试点执行，07年9月5日新任卫生部部长陈竺表示到07年底"新农合"将覆盖80%的县，08年将覆盖全国，城镇居民基本医疗保险制度在07年7月开始试点，08年扩大试点，09年试点城市将达到80%，2010年将覆盖所有城镇居民。十七大报告中，胡锦涛总书记指出，到2020年，我国卫生事业的发展目标是：人人享有基本医疗卫生服务。随着人们收入水平的不断提高，医疗保障的不断扩容，增强了患者的支付能力，这将直接导致药品需求的扩大，由此可以预见医药行业在未来的几年也将快速增长。 |
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