◆ 更为重要的是，国家将陆续出台相关政策以压缩中小型商业企业的生存空间，扩大行业集中度，解决层层加价带来的药价虚高问题，这将为国有背景的大型医药商业带来积极扩张的机会；
◆ 招标制度的改革有利于大型医药商业扩大市场份额；
◆ 龙头企业内外部整合速度加快，市场占有率迅速提高，销售净利率快速提升；
中药行业：医改+品牌
◆ 医疗体制改革有望促进中药普药的放量增长；
◆ 品牌中药企业的独特价值仍将获得更高的溢价；
◆ 中药行业上半年恢复增长的趋势明显，2006年的“鱼腥草”事件带来的不利影响在逐渐消除，中药粉针销售有所复苏。
生物制药行业：创新+政策性机会
◆ 国家一系列鼓励创新政策将对生物医药产业的发展构成直接的利好；
◆ 双鹭药业等研发能力特别突出的公司有望在国产药替代进口“次新药”过程中，快速扩大销售收入，迅速成长；
◆ 国家对于生产流程管控力度的加强，如改革血浆站管理方式、采血过程中全面进行血筛检查等，将给华兰生物、科华生物、达安基因等细分领域龙头公司带来巨大利好。
普药孕育重大投资机会
医改将会对医药行业产生深远影响，而且是利多的影响，高端和低端医疗市场均会受益，这基本形成共识。但是医改将使谁更受益，行业内却存在分岐。有的认为由于医保报销存在起付线，故医保主要是针对大病的保险，所以高端医疗市场对医改的敏感度更高。而我们认为，低端医疗市场对医改的敏感度更高。
投资策略
结合对医药行业需求、供给及产业政策的分析，我们认为2008年将有几类上市公司受益，值得我们重点关注，它们分别是：化学制剂子行业龙头公司双鹤药业、华东医药，中药子行业龙头公司千金药业，医药商业龙头公司国药股份和生物制药龙头公司科华生物。此外，我们也提醒大家关注恒瑞医药、康缘药业、双鹭药业，它们产品市场份额高、研发与营销能力强，未来有望保持较高内生性增长。
风险提示
我们认为医药行业2008年的风险主要在于新医改的最终方案尚未出台，其对医药行业的影响还具有不确定性。
重点公司点评
双鹭药业（002038）：聚焦三大普药，医改最为受益
◆ 公司主要聚焦三大普药主业：大输液、心脑血管用药、内分泌用药，三大核心业务收入占产品收入的比重；
◆ 公司大输液已经享受到医改所带来的增长。随着医改的进入，农村以及城镇社区市场的崛起将带动公司产品的快速增长。
◆ 管理到位，财务状况明显改善；
◆ 增发项目将成为潜在增长点。
天士力（600535）：风物长宜放眼量
◆ 现代中药代表型公司；
◆ 产业链的复合竞争优势；
◆ 08年进入新的成长阶段；
◆ 股权激励；
◆ 走出业绩低潮期。
天坛生物（600161）：疫苗龙头，整体上市值得期待
◆ 疫苗——“中国防疫”战略性资产，面临前所未有的大发展；
◆ 平稳渡过07年国家对疫苗、血液制品的治理整顿；
◆ 期待中生集团整体上市。
国药股份（600511）：医药商业淘汰赛领先者
◆ 真正的“稳定、非周期、成长型”公司；
◆ 国药控股整体上市和国药股份自身做大市值并不冲突；
◆ 历史验证的优质公司&稀缺品种。
达安基因（002030）：核酸诊断试剂产业先锋
◆ 公司是国内最早开发、产业化这一技术的排头兵，并已经在这一领域占据70％市场份额；
◆ 07年业绩开始恢复性增长；
◆ 公司探索医学独立实验室模式之路业已获得初步成功；
◆ 随着07年的平稳过渡，08年后公司作为核酸诊断试剂产业的先锋企业将迎来真正的大发展。
科华生物（002022）：诊断试剂子行业的龙头企业
◆ 通过研发推动的内生性增长的诊断试剂龙头企业；
◆ 产品种类逐步完善；
◆ 销售地域的扩展；
◆ 医改中可能受益。
华东医药（000963）：专科用药独占鳌头，医改助推业绩增长
◆ 由于公司坚持了“独家和唯一”的标准，在免疫抑制剂领域占有绝对优势；
◆ 未来随着医改的推进，免疫抑制剂市场集中度提升，华东医药可能继续从中受益；
◆ 公司采取了引入高毛利品种和提高纯销比例的做法，医药商业的毛利率基本趋稳。
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