2007年以来，医药制造业工业产值保持平稳增长。1-7月，医药全行业累计实现工业总产值3424.49亿元，同比增长23.47％，在经历了前一段时间的低迷后，创下两年来的新高，增速较上年同期加快4.19个百分点。但从基本面来看，医药行业目前仍处于寒冬后的调整回暖时期，并无太大惊喜。在投资主线不甚清晰的情况下，我们认为，医疗体制改革的政策仍将是影响上市公司业绩的强大因素，此外，寻找一些主营收入显著增长以及有望在整合中受益的公司，也是投资思路。

　　纵观上半年的行业运行情况，我们发现，处于变革时期的医药市场仍然保持了良好的产销衔接能力。药品的销售主要通过医院终端和零售终端实现，其中，各级医院与零售渠道药品销售的占比约为4:1。随着医改方案的出台和医疗市场整顿的进行，未来医院终端市场的规模仍将继续扩大，但增长率可能逐渐下降。此外，医院渠道药品销售占总体医药销售的份额将有所下降。医院终端市场将不断向大型企业集中。而对于零售终端，2006年药店销售占到药品总销售份额的20.87％，预计未来零售份额仍将不断上升。

　　从各子行业的产值来看，医药制造业的生产格局没有发生大的变化，依旧是化学药品制剂制造业、化学药品原料药制造业以及中成药制造业占主导地位，其中，工业总产值占比最大的子行业化学药品制剂制造业1-7月同比增长最快，其累计工业总产值为1023.39亿元，同比增长23.07％，增速比上年同期加快8.27个百分点。中药饮片加工业生产增长速度开始趋缓，2007年1-7月累计实现工业总产值159.04亿元，同比增长32.19％，增速较去年同期加快3.69个百分点，增速不及今年年初。行业生产增速下降的子行业只有生物、生化制品的制造业，其前7月累计工业总产值为302.29亿元，同比增长24.37％，较去年同期增速略下降1.01个百分点。

　　上半年化学原料药子行业的利润呈现加速增长态势，这主要得益于原料药VC、VB2、VE和青霉素工业盐的涨价。相信在四季度，原料药涨价会为生产企业，尤其是特色原料药的生产企业带来更明显的利润体现。此外，2006年，化学制剂药受降价及打击商业贿赂等政策影响，一度出现利润的大幅下滑。今年以来，制

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